V podmínkách snižování úrokových sazeb, přetrvávající inflace a neustálého hledání různých zdrojů příjmů se bitcoin opět stal předmětem živých diskusí ve finančním světě. V červenci jeho kurz dosáhl nové rekordní úrovně –122 838 dolarů, což opět přitáhlo pozornost soukromých investorů a vyvolalo otázky v soukromých bankách, investičních výborech a společnostech spravujících aktiva.
To, co se ještě před několika lety považovalo za téměř výlučně spekulativní oblast, vstoupilo do nové fáze: institucionalizace. Od začátku roku otevřely spotové ETF v USA regulovaný a efektivní kanál pro tradiční investory, kteří chtějí získat přístup k největší kryptoměně podle kapitalizace. BlackRock, Fidelity, Wisdomtree a další velké správcovské společnosti nyní soupeří o přilákání toků do produktů, které by ještě nedávno byly v jejich katalozích nemyslitelné. Celkově americké ETF na bitcoin již spravují více než 148 miliard dolarů.
Tato změna nepředstavuje pouze operační skok. Odráží také transformaci narativu: bitcoin již není pouhou technologickou sázkou nebo symbolem antisystémovosti. Pro mnoho lidí se stal samostatnou kategorií aktiv v analýze stavu.
Nejčastější srovnání je se zlatem. Mnozí jej dokonce nazývají „digitálním zlatem“ kvůli jeho plánované defikci a potenciálu jako prostředku úspory. Realita je však složitější. Stále se jedná o extrémně volatilní aktivum, které prochází obdobími hlubokých korekcí a jeho chování ne vždy kopíruje chování tradičních útočišť.
V posledních čtvrtletích vykazoval měnící se korelace: někdy se vyvíjel v souladu s Nasdaq, jindy reagoval více na globální toky likvidity než na konkrétní makroekonomické faktory. Není zcela odtržen od ekonomického cyklu, ale ani do něj zcela nezapadá. Právě tato nejednoznačnost z něj činí nástroj, který je z hlediska diverzifikace pečlivě sledován.
Ačkoli neexistuje jednotný názor na to, jaký podíl by měly v portfoliu zaujmout, pokud vůbec, jejich nekorelované chování a schopnost reagovat nezávisle na jiných tradičních aktivech vedly k tomu, že je stále více správců zahrnuje do svého radaru. Stále se však jedná o emocionálně složitou investici: jejich volatilita může zaskočit i ty, kteří mají minimální expozici.
Regulovaný přístup: výhoda Evropy
Ačkoli v roce 2024 byly v titulcích zpráv americké ETF, je třeba si uvědomit, že evropští investoři měli již od roku 2019 k dispozici regulované finanční nástroje pro investování do bitcoinu. Tyto produkty (ETP) byly spuštěny v listopadu téhož roku a znamenaly začátek fáze, ve které Evropa předstihla USA tím, že nabídla kótované, likvidní a fyzicky zajištěné nástroje dostupné na platformách jako Xetra, SIX Swiss Exchange a Euronext.
Tato regulační výhoda umožnila evropským investorům získat přístup k této kryptoměně prostřednictvím tradičních účtů cenných papírů, aniž by museli spravovat digitální peněženky a soukromé klíče. Díky integraci do struktur s bankovním úschovou a transparentními cenami se zlepšilo vnímání právní a provozní bezpečnosti, zejména mezi konzervativními investory.
Díky tomuto prostředí mohli správci, banky a poradci přirozenějším způsobem začlenit analýzu bitcoinu do své práce: ne jako experiment stojící mimo finanční systém, ale jako možné doplnění dobře promyšlených strategií správy kapitálu.
Čekají nás strukturální změny?
Velkou otázkou je, zda je tento nový nárůst součástí běžné volatility kryptoměnového sektoru, nebo zda skutečně stojíme před novou etapou. Existují pádné argumenty ve prospěch druhé možnosti: příliv institucionálního kapitálu, profesionalizace ekosystému a konsolidace regulovaných produktů naznačují vývoj směrem k vyspělejšímu aktivu.
Rizika však stále existují. Změny v regulaci, technologické poruchy nebo krize důvěry mohou vyvolat prudké korekce. Proto je nejrozšířenějším přístupem mezi správci opatrnost: dobře rozumět tomu, co se kupuje, jakou roli to může hrát v celkovém stavu a jak to integrovat do portfolia bez újmy na jeho stabilitě.
Neignorovat a neidealizovat
Bitcoin již nelze ignorovat. Jeho vývoj jako finančního nástroje překročil hranici, která vyžaduje alespoň informovaný postoj. Pro mnoho lidí, zejména pro mladé nebo ty, kteří jsou blíže technologiím, je již součástí dlouhodobé strategie. Pro jiné zůstává i nadále vysoce riskantním experimentem. Pro všechny se však stal fenoménem, který tradiční finanční systém již nemůže ignorovat.
Díky regulovaným nástrojům, rostoucímu institucionálnímu uznání a větší transparentnosti operací se bitcoin dostává do hledáčku opatrných investorů. Ne jako náhrada tradičních aktiv, ale jako další možný prvek diverzifikované kapitálové struktury. Porozumění jeho logice, rizikům a potenciální roli bude klíčovým faktorem při rozhodování o tom, zda má místo ve strategii investora, který si je vědom nové fáze vývoje trhu.
